图 13：储能产业链全景图（引自储能100人、兴业证券）
储能系统成本，电池占比达60%，其次是PCS（变流器）、EMS（能量管理系统）和BMS（电池管理系统），占比分别为20%、10%和5%。
其中，与其他电子行业一样，零部件、设备供应商主要以技术为其核心竞争力，毛利率水平高，竞争壁垒宽厚，而系统集成商则毛利率水平较低，依赖运营能力和销量，因此零部件、设备供应商是我们关注的重点，而系统集成商则是我们关注的侧面。1、电池：大方向是朝安全、长寿、低成本的方向发展，因此磷酸铁锂电池将占据主流。
预计该环节将由动力电池龙头引领，但由于储能行业远未成熟，行业规模正在快速扩张，拥有核心技术和优秀管理能力的其他非龙头厂商也将分得一块不小的蛋糕。2、PCS：参考光伏逆变器竞争格局，未来PCS厂商也可能出现几家独大，重点应关注其品牌力、迭代降本能力、渠道能力等三大核心竞争力。3、EMS：由于储能系统能量管理基于与电网的交互，因此国网系公司具备天然优势，该环节企业的核心竞争力在于软件开发能力和能量优化策略设计能力。4、BMS：目前技术尚不成熟、缺乏行业标准、竞争格局分散，长远来看，可能会延续动力电池BMS的市场格局。5、系统集成：目前国内有诸多系统集成商，除专业化集成模式外，还有全产业发展模式、设备供应商向系统集成商转型模式，但参考先发国家经验来看，鉴于储能系统集成业务的多维度要求，通晓电池技术与能源系统，兼具品牌力、当地渠道、运维服务的专业化第三方系统集成商将扮演最重要的角色。从全球范围来看，欧洲2020储能新增装机量再创新高，跃居全球累计储能的最大市场，其主要增量由德英贡献。其中德国是全球最大的户用储能市场，这主要由德国居民电价高企及及补贴政策转向家用储能所致，而英国新增装机量则主要由大型储能项目部署拉动。韩国2020因储能电池安全事件影响，新增装机量出现下滑，但仍居全球第二大储能市场。美国2020年成为全球第三大储能市场，其未来增量主要来自于公共事业储能项目集中落地，以及电力供应不稳所激发的户用储能需求。结合成本下降带来电化学储能装机量剧增、《输配电定价成本监审办法》等我国储能行业发展的关键拐点，参考影响其他国家储能行业的关键因素，笔者认为储能行业短期内主要由政策决定，叠加安全性及供电是否稳定等因素，而长期内储能系统的成本是关键变量。
