13.1%、12.8%。 

通过数据可以看出，当市场出现下跌时，测试数据净值表现出明显的抗跌性。其中，5月18日上证指数最大回撤5.5%时，账户净值下跌仅2.5%。另外，当市场企稳反弹时，账户投资组合出现率先反弹，强于大盘总体走势。

以下给出部分业绩指标：

（1）预期年化收益率

按照目前的收益状况来测算，实盘测试预期年化收益率为R=38%。另外，该收益测算的基础是以大盘未来在横向整理为主的走势下做出的，加之下半年市场出现一波中级别行情的可能性很大，所以我们预期实际收益要高于该预期收益。

（2）波动率与最大回撤

通过测算，收益波动率V=2.97%，期间最大回撤D=2.55%，从以上两个数据指标可以看出，在实盘交易测试中的风险得到有效控制，安全边际较高。

（3）夏普比率

夏普比率被认为是基金绩效评价标准化的指标。它反映了单位风险基金净值增长率超过无风险收益率的程度。如果夏普比率为正值，说明在衡量期内基金的平均净值增长率超过了无风险利率，在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下，说明投资基金比银行存款要好。夏普比率越大，说明基金单位风险所获得的风险回报越高。在实盘操作中，按照38%的年化收益，结合目前1.5%的市场无风险利率，可以得出账户的夏普比率为SharpRatio=12.29。由此说明，该投资策略在实盘测试中每承担1%的风险，即可获得12.29%的超额收益。

综上对实盘测试结果的分析可以证明以下两方面：首先是该投资策略可行有效，团队依靠专业优势在定增方面对上市公司的消息层面与技术层面具有巨大优势与强大的把控能力。其次，在实盘测试交易中，公司交易团队形成了严格、成熟的交易体系，可以根据市场变化灵活调控仓位，在风险得到有效控制的情况下使收益最大化。

（提示：本文仅为投资策略的技术分享，不作为投资参考，请广大投资者注意投资风险。）

陕西君研投资管理有限公司

                                    2016