在国际市场泡沫迅速积累期，我国资本市场并没有跟随国际大势走出一波长线行情，整体表现疲软，直到2015年才迎来一波上涨，但这轮行情持续短短一年就遭遇股灾而宣告结束，此后处于盘整修复，今年在中美贸易战的预期下上证指数更是从3500点下跌最低至2449点，跌至与十年前相同的点位。我国股市没有在此轮国际股市泡沫膨胀期产生大的泡沫，总体风险较小，总体风险可控。

（1）市净率

从股指市净率看，目前A股整体市净率为1.28，低于上证指数1849点低位时期的1.56，1664点低位时期的2.02以及998点低位时期的1.63。具有较大的投资价值。

图3：A股历史市净率

从板块市净率看，估值前三位的板块和对应PB分别是创业板PB：2.74倍，中小企业板PB：2.23倍，深证成份指数成份PB：2.04倍。估值后三位的板块和对应PB分别为上证50PB：1.21倍，上证A股PB：1.34倍，沪深300PB：1.36倍。

图4：A股行业市净率

从行业市净率角度来看，在一级行业中，估值前三位的行业和对应PB分别为食品饮料4.88倍，医药3.29倍，餐饮旅游3.24倍。估值后三位的行业和对应PB分别为银行0.89倍，建筑1.18倍，煤炭1.19倍。

（2）市盈率

从市场估值看，我国上证指数目前平均市盈率只有11.13倍，虽然不是历史最低，但已经低于2005年的水平。2005年上证指数跌至998点时，平均市盈率为13倍，此后出现06-08牛市行情；2014年上证指数平均市盈率跌至9.8倍，此后出现了15牛市行情。目前的市场估值对比历史处于低位，具有较高的投资价值。

图5：A股历史市盈率

从板块市盈率看：估值前三位的板块和对应PE分别是创业板PE：28.81倍，中小企业板PE：21.14倍，全部A股非金融PE：17.03倍。估值后三位的板块和对应PE分别为上证50PE：9.65倍，沪深300PE：10.76倍，上证A股PE：11.24倍。

图6：A股行业市盈率

从行业市盈率看，在一级行业中，估值前三位的行业和对应PE分别为国防军工48.31倍，计算机36.41倍，餐饮旅游27.97倍。估值后三位的行业和对应PE分别为银行6.54倍，钢铁7.36倍，房地产8.57倍。

从个股市盈率看，市盈率低的股票已过半。截至目前有261只个股滚动市盈率低于10倍，1565只个股市盈率在10倍至30倍之间。合计1826只个股市盈率低于30倍，占比达51.42%；市盈率较低股票数量占比，已经高于两大历史底部，即上证指数998点时期及1849点时期。数据显示，上证指数998点时期合计有623只个股市盈率低于30倍，占比48%；1849点时期1046只个股市盈率低于30倍，占比42.57%。