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研究报告
危机启示录:欧美经济低迷时,哪些行业却异军突起?
来源: | 作者:君研资本 | 发布时间: 2023-06-12 | 1508 次浏览 | 分享到:

全球经济状况


2022年全球经济关键词是通胀,美国和欧洲都出现了世纪性大通胀。进入2023年,新冠疫情的全球大流行进入收尾时段,国内也大幅优化了防疫政策,疫情对供应链的限制减弱。不过,全球经济正面临着真实的衰退风险。

今年1月,联合国发布《2023年世界经济形势与展望》报告,认为受多重危机交汇的影响,世界经济前景黯淡且存在不确定性。2023年全球经济增速预计为1.9%,成为数十年来增速最低的年份之一。

高通胀和利率上升带来的是全球经济下行。我们根据全球部分地区GDP经济数据统计,今年一季度中国GDP增速为4.5%,而同期美国为1.6%,英国0.2%,日本1.3%。除中国外,其他地区增速缓慢。当下美国陷于通胀困扰,加息顶点的预期不断提高,即便到现在也还没有完全看到顶,还引发了一波银行业风险;欧元区,自俄乌冲突后,杠杆率重新扩大,债务风险仍存;日本由于坚持实施宽松政策,一度面临日元快速贬值的压力。

我国从GDP增速来看较全球领先,并且相比去年全年3.1%增速要快。但在国内近期公布的经济数据来看,并不乐观。如刚公布的5月制造业PMI48.8%(前值49.2%),或与国际大宗商品价格的回落存在一定关联。并且上游企业生产意愿不强,整体处于去库存,下游需求同样较弱,经济处于弱复苏状态。


我们以美国为例,分析在经济萧条时,各行业兴衰状况。


美国经济萧条


美国在上个世纪三十年代,发生过一起席卷世界的经济大萧条。在上个世纪二十年代的美国,经济的繁荣达到了空前绝后的地步。以汽车行业为例,美国汽车的劳动生产率,在十数年间提高了160%,几乎家家都能拥有一辆轿车。而在1929年10月29日,史上被称为“黑色星期五”,美国的股市突然暴跌,短短数日数以亿计的财富凭空消失。在1930年12月份,一个月间,就有上千家银行濒临破产,352家银行倒闭;高达13万家的工厂破产;数以百万的人失去赖以生存的工作,沦为难民。

政府方面,美国总统胡佛默认这一事实。他认为这是在尊重市场规律,危机应该用市场解决,总会有解决的办法,或许用时稍长一些。所以,在他任期4年的总统生涯中,美国政府对危机持放任态度,任由国民自生自灭,美国政府的不作为,资本家的持续压榨,引发了极为剧烈的社会矛盾。

罗斯福1933年3月4日上台后,着手实施"新政",建立一整套以法律为基础的监管构架。这些措施包括政府直接注资、提供银行担保、降息等,开辟了政府干预市场的先河,才将经济逐步复苏。


另外还有两次大萧条: