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研究报告
上证指数走势分析——静待A股开启千点级别反弹
来源: | 作者:君研资本 | 发布时间: 2023-09-15 | 1058 次浏览 | 分享到:

核心观点:上证指数2023年核心价值区间2915点,极限2658点。预计11月底之前结束调整,目标位3750~3910点甚至更高,反弹周期预计到2025年底前结束。进入核心区间后参考2915/2658点买入的仓位策略为70%100%,静待开启千点级别的跨年度反弹。

一、GDP数据与上证指数的关系

 

统计1995~2022上证指数最低点以及GDP数据,绘制年复合增长率,如下图所示,可以看出二者绝对值虽然不相等,但是趋势基本保持一致。从下图还可以看出,二者虽然趋势一致,但上证指数的波动率略大于GDP,尤其是在熊市末期,估算核心区间时应综合考虑。

 

随着GDP不断增长,上证指数最低点也呈现逐级提高的趋势。

 

从上述趋势分析可以看出,股市是经济的晴雨表,在A股依然适用,如果统计美国道琼斯指数可知,指数与GDP的相关性更强。上述趋势可为衡量A股核心价值区间(这里不是通过上市公司业绩评估核心价值,仅从数据统计角度考量)提供参考。

1995~2022总共27年,指数年复合增长率为1.06582005~2022总共17年,指数年复合增长率为1.0639,符合经济增速放缓的趋势,据此估算2022年最低点在2800附近,与实际的2863点基本匹配。同理,2023年如果按照经济增速5%的目标进行推算,指数核心价值区预计为2915点。价格围绕价值波动,此位置还需要考虑以下因素:熊市末期,价格围绕价值波动率可能变大的情况。

如下图所示,A27年以来,2658点将进入筹码密集区下方的真空区,具有很强的支撑作用。

 

参考20238月底四大利好,确认上证指数3053点为政策底,按照A股历史走势,历年市场底低于政策底的幅度在0~15%之间,时间1~6个月不等。

同时,参考创业板指数长线支撑位,预计在1705点附近,几大指数如果能形成共振,则见底的确定性进一步加强。

 

综上,2023年参考上证指数2915~2658点区域进行长线投资的安全边际较高。需要注意的是,A股熊市末期历来有杀白马股的惯例,最直接的一个原因是股票质地好,流动性强,容易卖出去回笼资金,杀估值是熊市波段性见底的重要特征。因此该阶段部分个股尤其是绩优股跌幅往往会大于指数的跌幅。此风险可以通过分散投资、分批买入的策略化解。

级别分析

如下图,长期支撑线已经支撑了上证指数18年之久,下面分析该线未来几年的可信度。

 

将上证指数几次底部点位