核心观点：上证指数2023年核心价值区间为2915点，极限2658点。预计11月底之前结束调整，目标位3750~3910点甚至更高，反弹周期预计到2025年底前结束。进入核心区间后参考2915/2658点买入的仓位策略为70%、100%，静待开启千点级别的跨年度反弹。

一、GDP数据与上证指数的关系

统计1995~2022年上证指数最低点以及GDP数据，绘制年复合增长率，如下图所示，可以看出二者绝对值虽然不相等，但是趋势基本保持一致。从下图还可以看出，二者虽然趋势一致，但上证指数的波动率略大于GDP，尤其是在熊市末期，估算核心区间时应综合考虑。

随着GDP不断增长，上证指数最低点也呈现逐级提高的趋势。

从上述趋势分析可以看出，股市是经济的晴雨表，在A股依然适用，如果统计美国道琼斯指数可知，指数与GDP的相关性更强。上述趋势可为衡量A股核心价值区间（这里不是通过上市公司业绩评估核心价值，仅从数据统计角度考量）提供参考。

1995~2022总共27年，指数年复合增长率为1.0658，2005~2022总共17年，指数年复合增长率为1.0639，符合经济增速放缓的趋势，据此估算2022年最低点在2800附近，与实际的2863点基本匹配。同理，2023年如果按照经济增速5%的目标进行推算，指数核心价值区预计为2915点。价格围绕价值波动，此位置还需要考虑以下因素：熊市末期，价格围绕价值波动率可能变大的情况。

如下图所示，A股27年以来，2658点将进入筹码密集区下方的真空区，具有很强的支撑作用。

参考2023年8月底四大利好，确认上证指数3053点为政策底，按照A股历史走势，历年市场底低于政策底的幅度在0~15%之间，时间1~6个月不等。

同时，参考创业板指数长线支撑位，预计在1705点附近，几大指数如果能形成共振，则见底的确定性进一步加强。

综上，2023年参考上证指数2915~2658点区域进行长线投资的安全边际较高。需要注意的是，A股熊市末期历来有杀白马股的惯例，最直接的一个原因是股票质地好，流动性强，容易卖出去回笼资金，杀估值是熊市波段性见底的重要特征。因此该阶段部分个股尤其是绩优股跌幅往往会大于指数的跌幅。此风险可以通过分散投资、分批买入的策略化解。

二、级别分析

如下图，长期支撑线已经支撑了上证指数18年之久，下面分析该线未来几年的可信度。

将上证指数几次底部点位