自公司1998年8月7日上市以来，于2021年1月13日总市值重回千亿大关，1148.92亿元，PE（TTM）值34.36。近年来，复星医药的研发投入持续增长，并与资本化比例齐齐拔升。根据WIND数据统计显示，2016年至2019年复星医药的研发费用分别为11.06亿元、15.29亿元、25.07亿元和34.63亿元，研发投入资本化金额分别为3.91亿元、5.03亿元、10.27亿元和14.22亿元，资本化比例分别为35.38%、32.87%、40.98%和41.05%。

2）能量源装备

高端能量源美容装备几乎是壁垒最高的医美细分领域，能量源装备包含了一系列以激光脱毛机、光电治疗仪/激光治疗仪等为代表的光电美容装备，原理是运用皮肤对光的选择性吸收原理，利用产生的光热效应和生物化学效应诱使照射组织的黑色素和色素团分解，萎缩，凝固，坏死，达到治疗皮肤色素性病变、祛斑祛痘、祛除多余毛发的效果；进一步诱导皮肤启动修复过程，合成胶原蛋白，实现补充胶原蛋白、治疗皮肤老化性病变、祛除皱纹、延缓衰老的效果。

因光电类医疗具有无创、无痛、治疗后可以立即恢复正常生活和工作等优点，已成为皮肤疾病治疗的优选方式之一，在医美领域得到了越来越广泛的应用。

能量源装备技术壁垒很高，头部集中效应强。作为光电、材料、机械、计算机等多学科的交叉领域，传统头部企业不论技术和品牌都有绝对优势。其中，行业最核心的环节是激光器的设计和制造，具备高端激光器自主知识产权的企业盈利能力显著高于无激光器研发能力的同业厂商，大的市占率对应大的利润规模，大的利润规模又对应大的研发投入能力和售后服务能力，大的研发投入则让这些企业在技术上更难被后进者超越，导致了明显的强者恒强态势，让能量源装备行业当前已形成寡头竞争格局。

根据2016年的能量源装备全球市场占率排名,Alma（以色列飞顿）占有率排名第五，目前已被复星医药旗下的复锐医疗科技收购。我国医美领域能量源装备因起步较晚，应用整体相对混乱，仍处于无序竞争状态，行业规范性和合规性不佳，从业人员专业能力差距较大。复锐医疗科技连同中国半岛医疗、中国深圳 GSD、奇致激光 （832861.OC）等在内，在我国占据了特别是中高端激光医疗及美容设备行业的绝大部分份额，覆盖了我国大部分公立医院及大型连锁整容医院，相比之下我国其他中小企业则主要占据低端的小诊所、美容院等市场，暂时不值得关注。

复锐医疗科技[1696.HK]

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