PCB企业才能以更高的良品率实现毛利率的提升，这一特点已反应在市场上。板块中涨幅较大的生益科技、沪电股份、深南电路、鹏鼎控股等龙头PCB企业，在产品质量把关、科研技术实力上也都处于第一梯队。

国产PCB企业享受产业转移红利

不同于轻工业部门中百货、玩具、纺织等行业，PCB在全球产业转移进程中进度有滞后性，转移至我国时间相比其他轻工业部门延后大致12-15年，国产PCB正处于全球产业转移带来的红利发展期，具有广阔发展空间。

图3：当前PCB全球产值比例

2000年之前，全球PCB产值70%以上分布在欧洲北美日本三地区；2005年前后，全球电子制造产业链加速向亚太地区转移，以中国地区增长最快。2005年至2009年中国PCB市场年均增长率达26%，远超过全球平均水平；到2018年，内资企业在全球PCB百强企业中的产值占比为20.73%（全球营收前二十中内资公司有深南电路和沪电股份跻身）。

目前，PCB产业转移已走过半程，在普通硬板、低层板方面，我国已成功实现完全国产替代，但在柔性板、HDI板、IC载板、高频板等中高端PCB产品方面，话语权仍主要由日本和台湾厂商掌握。未来十年，PCB产业将进入产业转移的后半程，内资厂商必须凭借成本、效率等优势逐步抢占高端PCB的市场份额，从日本和中国台湾PCB产值的全球占比峰值情况来看，大陆PCB厂商仍有50%以上的成长空间。

新基建护航，增强信心

受疫情影响，全球经济呈现较大的下滑预期，为了应对潜在的压力，中央从2月末以来多次表态要加快基础设施建设进度，意在发挥其逆周期调节作用。在政策指引下，特高压、水泥、铁路、工程机械等传统基建板块纷纷大涨，而以5G通信基础设施为代表的新基建也获得较多关注。

2020年是5G商用元年，5G网络设备投资将成为5G经济效益产出的主要驱动因素，随着5G应用的逐步发展，互联网企业与5G相关的信息服务收入增长显著。根据信通院测算，2025年，互联网信息服务收入达到2.6万亿元，各领域在5G设备上的支出将超过5200亿元，合计对经济拉动效应达到3.2万元。

图4：5G通信对PCB需求端拉动较大

规模上看，根据各省市发布的2020年重大项目投资计划的不完全统计，估算全国各省市2020年计划投资总规模8.5—9万亿。参考广东省和江苏省2020年重点建设项目计划，新基建投资规模占比分别约为17%和20%，则可大致预计全国新基建投资规模占比约为15%左右，对应投资规模为1.28—1.35万亿