受疫情影响，年后市场短期内出现了较为极端的暴涨暴跌，其中以创业板指数最具代表性，但随着成交量的萎缩，市场逐渐恢复理性，前期疯涨的科技股普遍出现较大回撤，接近年报和一季报密集公布期，又有哪些科技公司能为投资者如期兑现业绩，率先走出低迷呢？

科技股回撤较大，PCB板块表现较为抗跌

今年春季攻势以创业板指数为核心，创业板指数最低为年后开市的2月3日，为1769点，之后20天内暴涨至2293点，涨幅达29.62%，随后高位巨震并掉头向下，最低跌至1817点。截至2020年4月13日，创业板指数收报1923.08点，回撤幅度为16.2%-21.8%。以周期性较强的电子板块PE走势看，行业景气周期中首次出现了估值过山车的情况。

图1：电子板块估值过山车

个股方面，大部分科技股股价较最高点相比出现了30%左右的回撤率，部分甚至达到40%。以人气较高、市值较大的中兴通讯和海康威视为例，最大回撤分别为33.5%和32.7%。而PCB板块总体表现则较为抗跌，行业指数最大回撤仅为19.88%，跑赢大部分科技板块。

本轮PCB牛市源于5G预期，龙头企业更具优势

PCB是英文Printed circuit board的缩写，指印刷电路板，PCB诞生于1930年代，是电子工业的基础载体。PCB的主要功能是用来创建各电子元器件之间的连接，将不同功能进行集成。生活中小到耳机、收音机、手机、笔记本电脑，大到通信基站、超级计算机都会有它的存在。

不同于其他科技股的无厘头暴涨，PCB板块有较大的业绩支撑，主要源于5G通信的建设预期。一方面反映为下游产品更新换代导致订单量剧增，另一方面反映为成本上升带来的龙头企业毛利率优势。

与4G相比，5G覆盖下的商用通信速度为128Mbps-1Gbps/s，移动性能为500Km/h+，峰值速率可达10Gbps/s，端到端时延可降低至1毫秒级。由于各项性能都将远超4G时代，5G对于基础电子元件的技术要求大增，对PCB行业而言，全新的设计标准意味着产品更新换代，这意味着远超4G时代的巨额订单量。

图2：5G应用下产品更新换代需求较大

在5G高流量特性要求下，PCB板设计远比之前复杂，其成本和技术难度有了较为明显的提升。基站端方面，PCB板需要集成更多天线振子和射频元器件，移动端方面，PCB板必须采用更多低介质常数和低介质损耗的高频材料，二者叠加，必然导致企业成本的刚性增加。同时，在工艺指标和参数全面提高背景下，产品良品率可能面临较大考验，这意味着只有技术能力过硬的