农历鼠年，一场突如其来的公共卫生肺炎疫情打乱了所有人的假期节奏，春节第一次变成了“家里蹲”，完全颠覆了以往春节出门访友、聚餐观影、自驾旅游等常规假日生活模式。“宅家模式”让传媒娱乐、医疗、办公、教育等行业的线上应用迎来巨大的机遇，人们对于在线泛云产业有了全新认知的同时，也在积极争抢的相关热点概念，我们认为对于在线产业风潮应理性看待。

在线产业模式追本溯源是各行业与计算机软硬件“泛云”的结合，如果说2019年是国内5G通信元年，那么这场突入其来的疫情，则给5G衍生泛云产业的发展添了一把猛火，流量的暴增和工作生产生活模式短期变化可能对云应用行业产生重要影响，预计可催化云产业上台阶增长。从具体应用行业来看，本次疫情期间大众主要参与实践了远程娱乐、远程教育、远程办公、远程医疗等线上泛云服务。

对于目前在线产业在二级市场的高热度，应理性分析，分类讨论。

一般来讲，疫情分为四个阶段：疫情爆发-疫情规模扩大-疫情稳定-疫情基本消灭，二级市场在疫情爆发初期基本没有反应，通常在疫情规模扩大的第二阶段选择下跌，并在疫情攻坚战时进行反弹修复，直至疫情结束。该模型大致可以描绘为一个V字或U型结构，因此市场研究重点在于二三阶段。根据非典期间处一些行业的市场表现，大致可预测市场存在反弹空间，但需要谨慎选择行业。

图1：疫情四阶段

                                                 表1：非典期间A股相关板块回撤和反弹情况

在线文化传媒业——游戏板块峰回路转，影视板块再遇阴霾 

在线文化传媒产业中，市场集中关注游戏板块和影视板块，两者在近两年的遭遇具有一定的相似性，均遭受巨大的利空事件影响表现相对弱势。游戏板块的利空来源自2018年初至2019年二季度长达一年多的游戏版号审批停滞，导致众多游戏公司营业收入断崖式滑坡；影视板块利空则是2018年初开始的税务风波，导致整个行业面临重新洗牌；但两板块长期来看业绩持续向好趋势不变。二级市场表现方面，自2018年以来两个板块均受到了较大程度的打击，走势持续弱势，但2019年四季度开始文化传媒业整体有了较大程度的回暖，从主动型公募基金的超配情况看，游戏与影视板块均获得市场较大关注。