2017年度资本市场投资策略
一、2016年度宏观经济形势
(一)全球经济发展概况
1、美国:据IMF数据显示,2016 年美国前3个季度GDP同比增速分别为1.6%、1.3%、1.5%,全年GDP增速有望在1.6%左右,比2015年回落1.0个百分点。
2、欧元区:据欧盟委员会发布的济展望报告显示,欧元区前3个季度GDP同比增速为1.6%,全年增速有望在1.7%,欧元区10月份CPI数据为0.5%,初步走出通缩态势,经济状况有所好转,但与2%的政策目标仍有一定距离,且英国退欧、德国银行危机等事件进一步增大了欧元区经济的不确定性。
3、新兴经济体:俄罗斯、巴西2个新兴经济体2016年GDP增长由负转正,逐渐走出底部,经济复苏势头强劲,对于全球经济走出低迷具有重大的积极意义。
(二)中国经济发展状况
中国前三季度GDP增长6.7%,PPI于2016年9月份由负转正,CPI自2016年下半年来基本维持在2%的水平,基本实现预期目标,供给侧改革提前完成全年任务,钢铁、煤炭等领域供求状况明显好转。但经济下行的压力依然存在,彻底改观仍需时日。
二、2017年经济发展展望
(一)特朗普新政下全球经济发展增添新的变量
美国新任总统特朗普上台后,“较大幅度减税”和“较大幅度基础设施建设”成为美国新一轮总统周期的基本基调,同时美国将针对中国、墨西哥等发展中国家设置更高的贸易壁垒将成为大概率事件。为此,去全球化趋势在一定程度上会有所加重,中国发展所面临的外需市场在短期内难以得到有效的改善。但提前实现资源配置自由化的全球大宗商品市场可能是个例外,随着美国经济预期增强,俄罗斯、巴西复苏,大宗商品市场触底将会得到有效确认。
(二)PPI数据持续改善,货币政策基本稳定

2016年以来,中国PPI持续改善,在2016年9月由负转正,并于2016年12份达到5.5%的较高水平。生产资料成本继续提高,并可能在2017年传导至CPI,形成一定范围的成本推动型通货膨胀。但整体市场需求端继续保持稳定,资金面将以稳为主,发生发规模降息降准的概率极低,货币政策继续保持稳健基调。
(三)改革进入深水区,成果开始逐步显现
随着“供给侧改革”、“双创”等国家深化改革战略的逐步推进,并且提前取得阶段性成果,制约经济发展的第一阶段障碍影响逐渐下降。同时,更深层次的矛盾凸显,改革进入深水区,特别是制约经济焕发活力的国有企业混合所有制改革、中央与地方财权事权改革等关键阶段。从中央经济工作会议及地方两会召开情况来看,上述两项深水区改革在2017年取得重大进展是大概率事件。