（五）亚钾国际和东方铁塔的扩产情况

亚钾国际旗下老挝中农国际现有25万吨/年钾肥生产装置，公司于2020年4月正式启动了75万吨钾盐扩建项目，该项目已于2021年9月正式投入使用，目前亚钾国际老挝基地钾肥产能升至100万吨/年。

东方铁塔旗下老挝开元目前拥有50万吨/年的氯化钾产能，公司正在积极开展老挝甘蒙省钾镁盐矿年产150万吨氯化钾项目一期（50万吨）工程项目，2022年底一期项目全面达产后公司氯化钾产能将由50万吨/年提升至100万吨/年。

中长期来看，亚钾国际老挝基地钾肥产能有望达到200万吨/年，东方铁塔老挝开元钾肥产能则有望在1-3年内提升至200万吨/年，两家优势企业产能合计将达到400万吨。

2021年12月，中老铁路建成通车，2022年老挝货源发往中国成本费用有望大幅降低，待两企业国外产能建成并完全释放后，我国钾肥行业自供不足的问题将有效缓解。

目前来看，A股市场中亚钾国际股价在化肥板块中涨幅更大，原因是现有100万吨产能相比东方铁塔50万吨更多，业绩完成度更好，但长期来看，两家企业扩产预期大致相同，东方铁塔后劲更足。

四、公司财务与二级市场

（一）主要财务数据

1、业绩情况

2021年，公司完成营收27.82亿元，同比增加4.92%，扣非归母净利润3.68亿元，增加65.01%，折算每股收益0.2958元。

钢结构板块方面，钢构业务大幅增长，角钢塔略有下降，钢管塔下滑较多，钢结构板块总体维持16亿元收入规模；化肥板块方面，氯化钾收入10.30亿元，增速达到43.45%，其中国内营收占比为83.71%。

公司总毛利水平从19.55%提高至25.67%，公司历史毛利峰值为37.92%；负债率从33.40%下降至31.98%，货币资金从10.97亿元增加至14.11亿元，应收账款从5.11亿元下降至4.92亿元，各项指标反映经营情况持续转优。

2022年上半年，根据业绩预告，公司扣非鬼母净利润为4.15-4.85亿元，同比增长104.75-139.29%。

2、主要财务数据

（二）二级市场情况

1、限售解除与减持排查

公司无限售解禁风险。

减持风险方面，2022年3月，股东汝州市顺成咨询服务合伙企业（有限合伙）计划减持不超过公司股份总数1%，截至2022年7月11日，本次减持已结束。

2、历史估值安全边际

根据PE-BAND，公司当前估值处于25-50%分位，处于历史中低估值区间，具有一定的风险边际。

图6：PE-Band运行区间