但是我们必须考虑到销售投入边际效益递减，企业的核心竞争力始终是围绕着产品而存在。好的产品必然是先行，随后才有好的营销可言。轻研发，重营销的发展路途是有一定弊端的，况且汤臣倍健经过多年的深耕细作，已经将品牌形象正规化，应该更注重自己本身的产品研发，后疫情时代，人们更加注重健康和安全的理念，公司做为保健食品的龙头企业，知名度和市场占有率已居高位，不断提升自身产品硬实力才能保持龙头地位。

从上述表格，2020年，公司实现归母净利润同比增长率高达528.29%,主要原因是2019年《电商法》的实施，导致其新收购的子公司Life-Space Group Pty Ltd（下称“LSG”）在澳洲市场的业务未达预期，2019年计提商誉减值准备约10.09亿元，计提无形资产减值准备约5.62亿元并转销递延所得税负债约1.69亿元。此外，汤臣倍健对部分参股企业长期股权投资计提资产减值准备约1.02亿元。最后，2019年实现归母净利润为负3.56亿元。如果不考虑资产减值损失的情况下，2019年可以实现大约12亿的归母净利润，2020年可以实现的实际同比增长率在25%左右。

公司为了减少商誉减值风险，一直在加大LSG产品中国市场业务推广，并积极打造四大单品之一：LS-国内产品，截至到2020年年末，资产减值损失减少到960万元，对公司的2020年营业收益情况基本没有影响。未来若LSG在澳洲市场的经营环境持续恶化或在中国市场业务推广不达预期等，仍面临商誉减值风险，可能对公司当期损益造成一定影响。

4.2 主营产品销售

公司主要产品为蛋白质、维生素、天然动植物提取物及其它功能性膳食补充食品，涵盖片剂、粉剂、胶囊等形态。根据Choice金融终端数据，多种产品形态中片剂的主营收入占比和产品毛利润都位居首位。片剂最近三年的收入基本在20亿人民币上下浮动，2倍高于其他形态。其次，片剂、胶囊、粉剂、其他形态的产品毛利率均值分别为75.29%、63.87%、57.73%、53.24%，综合产品平均毛利率是62.53%，国内目前的保健食品行业毛利率在50%~70%，公司明显处于行业高位。公司计划打造的“四大单品+两大形象产品+1个明星产品”多品种全线出击，其中“健力多”、“健甘适”、“多种维生素矿物质片系列产品”和“牛初乳加钙咀嚼片”都是片剂类产品，可以有效提高企业总营收和毛利率。

4.3 财务比率分析

公司的三大核心财务比率：运营能力、盈利能力和偿债能力。