国家安全来看，中美贸易战给我国各行各业敲响警钟，产业链上下游安全是国家经济安全的重要组成部分，未来国产替代大背景下，国内工业机器人企业必将得到内循环的广泛支持；

基本面驱动因素来看，工业机器人的驱动因素为人口老龄化及制造业转型发展，这在我国已是板上钉钉；

政策面来看，在我国中远期规划如十四五规划、中国制造2025等宏观规划中，高端装备制造无疑是未来经济发展的重要环节。

综合来看，工业机器人行业社会经济发展中具有重要意义，在未来产业规划中占有重要地位，在资本市场中属于优质赛道。

（二）企业信息披露规范

伯朗特2014年挂牌新三板，业绩持续向好的同时，企业内部治理及信息披露十分规范，无论是基本的季报年报披露，还是重大事项披露，亦或是每月经营数据披露，在三板市场中均为翘楚者。在证监会全面推行注册制，积极倡导市场化定价策略的大背景下，预计伯朗特在资本市场的关注度将显著上升。

图10：企业经营信息披露完备

 六、产能扩建后盈利测算

（一）伯朗特主要指标优于行业总体

根据市场机器人板块综合情况，全行业销售毛利率稳定在30-33%,净利润率时有变化，2016年高点为14.07%。伯朗特最近五年毛利率分别为37.69%、31.51%、22.42%、33.62%、41.53%，平均为33.35%，略高于行业平均；净利润率近五年分别为15.70%、16.24%、11.16%、17.44%、21.38%，平均为16.38%。

增速方面，行业营收增速正常年份在30-50%之间，净利润增速变化较大。伯朗特应收保持平稳增材，净利润则维持相对较高增速，正常年份增速基本在80%以上，也超过市场平均水平。

负债率方面，工业机器人在机械行业中属于相对较低负债率板块，资产负债率多在45%左右，目前伯朗特负债率在40-50%之间；具体负债项目拆开看，18554万元负债中有10772万元应付账款及票据，反映伯朗特出在产业链上市场议价能力极强。

核心指标净资产收益率ROE方面，行业总体未能突破10%，但伯朗特维持在11-19%的较高水平，反映出企业优良的成长性。

综合横向对比，伯朗特的主要指标均超过行业平均。

（二）二级市场对于工业机器人行业的较高溢价

工业机器人行业是机械制造行业中的高景气度行业，市场给予较高估值，截止2021年1月，A股市场上共有26家企业，合计总市值1780亿元，平均市值68.48亿元，平均市盈率-113.54倍（景气年份约为60倍），平均市净率5.98倍，平均市销率5.87倍。